Это время, когда цены активов долго падают. Название статьи неслучайно упоминает медведей: эти животные во время атаки сбивают жертву с ног и разрывают её на части. Похоже, инвесторы-«медведи» ведут себя аналогично, зарабатывая на падении цен. Определенного значения, насколько должны упасть активы, нет.
Обычно о «медвежьем рынке» говорят, когда цены падают минимум на 20% по сравнению с ближайшими пиками и этот процесс продолжается более двух месяцев. Стоимость любых активов может обрушиться — от акций и облигаций до недвижимости и промышленных металлов. Иногда падают отдельные виды активов или даже конкретные ценные бумаги, что также является «медвежьим рынком», но только в определенной отрасли или стране.
В отличие от «коррекции», то есть краткосрочного снижения стоимости активов, «медвежий рынок» характеризуется длительностью: в среднем он длится около года, но иногда и дольше.
Кризисы — неотъемлемая часть экономического цикла, как и рост в период «бычьего рынка». Универсальной причины происходящего выделить нельзя. Это могут быть рыночные «пузыри», политические и военные проблемы, замедление экономического роста и т.д.
Падение обычно усугубляют сами инвесторы, которые сначала верят в успех до последнего, а потом начинают паниковать. В результате активы распродаются, волатильность возрастает, а цены падают.
Великая депрессия последовала за «маржинальным пузырем», когда инвесторы предпочитали занимать, а не вкладывать свои деньги. Финансовый кризис 2008 года произошел из-за просрочек по ипотекам.
Обычно «медвежьи рынки» разделяют на три этапа: начало, ралли и конец. Падению всегда предшествует период роста — «бычий рынок». Но однажды скорость экономического развития и ожидания инвесторов не сходятся.
Активы стоят значительно выше своей справедливой стоимости; например компании могут оцениваться в 100–150 годовых при условной норме не выше 30.
В то же время финансовое положение ухудшается, и фирмам становится все сложнее зарабатывать и инвестировать в развитие. Затем случается какое-то неприятное событие, например технический дефолт банка Lehman Brothers — и рынок обваливается.
Затем наступает ралли.
Это обманчивый период: цены активов колеблются вверх и вниз, иногда даже устойчиво растут много дней подряд. Из-за высокой волатильности непонятно, достиг ли рынок дна и начинается ли восстановление или же настоящий кризис ещё предстоит.
Под конец «медвежьего рынка» колебания цен успокаиваются. Активы медленно и устойчиво снижаются.
Такой масштабный экономический кризис может продолжаться месяцами или даже годами. Однако постепенно бизнес возобновляется, люди начинают снова покупать товары, а инвесторы — инвестировать в подешевевшие активы.
Наступает новый «бычий рынок». Предсказать масштабный кризис очень сложно, как и определить разницу между коррекцией и длительным падением.
Экономистам и финансовым аналитикам приходится оценивать мультипликаторы, изучать отраслевые данные, индексы волатильности и настроения инвесторов.
И хотя прогноз специалистов порой оказывается верным, лучше заранее подстраховаться. Если капитал распределен по различным активам, то падение цен будет менее болезненным.
Акции, облигации, наличные деньги, недвижимость, золото и биткоины не могут упасть одновременно и значительно.
Инвестор со широкодиверсифицированным портфелем потеряет меньше своего коллеги, который инвестировал только в технологические или нефтегазовые компании. Диверсификация не избавит от убытков при масштабном кризисе; однако лучше потерять 25%, чем 40–50% на отдельных рискованных вложениях.
Также стоит обратить внимание на акции компаний из «защитных» секторов — фирм из таких отраслей либо не теряют доходность в период кризисов либо даже больше зарабатывают.
Дополнительная прибыль на «медведевом» рынке возможна при условии тщательного подбора инвестиций — особенно если инвестор знает чего хочет видит перспективные фирм
Управление портфелем требует осторожности — нужно следить за изменениями на финансовых р